业危机引发全球金融市场动荡、ChatGPT-4问世……今年上半年，全球资本市场呈现出差异化表现。

　　2023年，资本市场如何变化？有哪些投资风险和机遇？日前，星展（中国）有限公司投资策略师邓志坚在接受《中国经营报》记者采访时表示，在经济重启预期下，看好A股和港股的机遇，其中尤其看好大型金融企业科技上游、国内消费、通讯服务等。

　　邓志坚总结道，目前市场有两种投资现象，一是股市和经济出现两极化，二是短期主义盛行。“短炒现象的原因主要有两个，一方面投资者对于市场未来的判断缺乏一定信心，使他们不敢把股票一直拿在手上；另一方面市场上的资金充裕，很多投资者都是投机为主。”

　　为应对国际经济投资环境的变化，星展使用的投资策略是杠铃策略，即将一部分派息型资产和一部分增长型资产组合在一起，用于追求平均收益，其策略形态与杠铃相似。邓志坚指出，目前星展银行的增长型资产和派息型资产投资比例为6∶4。

　　对于股市的投资策略cq9电子，邓志坚认为，应该中长线布局于增长型优质股，增长型股票在美国加息周期尾声和减息周期中具有优势。

　　2022年3月美联储开始加息,目前已经进行了10轮,利率水平达到5%。邓志坚分析称，大概率7月底美联储会加息25个基点，但基于7月公布的通胀数据，他认为9月加息概率会更低。

　　“股票久期反映投资者需要多久才能通过股息收益来回本。增长型股票的派息较高息股低，但其久期较长，对利率变化的反向敏感度更高。停止加息和减息周期中，增长型股票更受惠于宽松政策，但应以增长型优质股为主。”邓志坚解释道。

　　在债市方面，邓志坚认为，面对即将出现的暂停加息，派息型资产将迎来机遇。具体到投资策略方面，迎优先增持投资级债券，重点关注成熟市场、cq9电子亚洲市场。“这些债券在过去的减息周期内都有不错的表现。”

　　在邓志坚看来，2023年下半年看好新一轮科技浪潮带来的机遇。他认为，cq9电子如今AI已经渗透至政治、经济的方方面面，环球多国已经开始运用AI、环球11大类行业均以引入 AI、cq9电子科技企业大力开发并申请AI专利，抢占科技领先低位、将引发更多科技企业的收购合并。他建议，可以关注大型科技企业、芯片设计+半导体生产、云平台、网络安全等。

　　同时，邓志坚看好经济重启给A股和港股带来的机遇。“面对环球经济疲弱的风险，中国政府提供较宽松货币政策，有针对性扶持符合国家发展的相关产业。在此背景下，看好大型金融（保险、银行）、科技上游、国内消费、通讯服务等，他们估值偏低，但盈利增长巨大。”

　　邓志坚特别提到了对A股银行股潜力的认同。谈及银行股的优势，邓志坚告诉记者，国内银行尤其是四大银行派息水平非常高，他们从盈利中抽取的派息率达到30%，甚至有些超过40%，这意味着他们的利息回报率也很高。他认为，长期来看，银行股投资价值凸显，尤其适合长期稳健的资金，如基金公司、公司、退休养老基金等机构的资金，会更加青睐银行股。“随着这些机构投资者的进入，四大银行高息股的数量将会增加。”

　　长期以来，银行股一直被低估，但邓志坚认为这是它们正常的估值水平投资。他指出，银行板块的估值不应过高，因为银行的资产、物业和债券等都是透明的，很少出现被高估的情况。“银行股的市盈率（PE）在3到4倍左右是非常合理的，cq9电子投资金融板块时应该关注市盈率增长比（PEG）。然而，PEG只能作为参考，用来评价估值高低以及未来盈利和价格是否同步上涨。”

　　另外，在国内业务方面，邓志坚认为cq9电子，其未来的成长性非常巨大。“人口老龄化越来越严重导致国家福利紧张，更多的保障需要个人在社会上进行承保，保险机构的成长性很强。不过，这需要一个长期的过程。”