投资最重要的是拥有大局观，特别是对大方向的判断与把握。在面临市场阶段性较长时间调整时，cq9电子我们应全面检视影响股票价值的各项因素。唯有如此，才能在周期性的市场中把握机会。股票价值的驱动因素包括盈利、增风险三个方面，而价格受供求关系影响，其驱动因素包括投资者情绪、认知水平等。中国经济韧性强、潜力大、活力足的特点没有改变cq9电子。近期，宏观经济企稳回升，企业盈利能力触底反弹，重磅利好政策密集出台，长期资金加速入场。种种迹象表明，权益类资产迎来配置的黄金窗口期。

　　中央金融工作会议总揽全局、举旗定向，科学回答了金融事业发展的一系列重大理论和实践问题，发出了加快建设金融强国动员令，吹响了新时代新征程金融高质量发展号角cq9电子。加快建设金融强国的目标呼唤着公募基金行业强化责任担当，不断累积的积极因素为我们主动作为提供了宝贵机遇。作为专业机构投资者，我们坚信长期的力量，坚定看好中国经济，坚持做多中国资产。

　　刚刚召开的2023金融街论坛年会传递出坚定声音，中国经济基本面好、潜力足、回旋余地大，未来中国经济基本面长期向好的趋势不会改变。以下因素助力中国经济稳步前行：内需增长最有潜力的市场；最完整的供应链和产业链；丰富的工程师红利；14亿坚忍不拔、勤奋善良、极具创新精神、不断追求美好生活的人民大众，这是中国经济最有希望、最具确定性的增长点。

　　在行业层面，我国产业升级稳步推进，全球竞争力逐步彰显。党的二十大以来，高质量发展成为全面建设社会主义现代化国家的首要任务，产业升级与转型加速推进，科技研发投入力度持续增强，具备全球竞争力的产业不断涌现。2022年我国制造业增加值占全球比重近30%，已连续13年居世界首位。在世界500种主要工业品中，我国有超过四成产品产量位居世界第一。我国在新能源、轨道交通、船舶制造、通信技术、航空航天等领域具备明显全球竞争力，正从制造大国向着制造强国扎实迈进。

　　在企业层面，产业转型升级催生出一批具有全球竞争力的优秀企业。一方面，随着我国经济走向高质量发展阶段，产业结构持续升级，涌现出一大批拥有全球核心竞争力、产业链核心地位、有能力带动产业链上下游企业快速成长的新兴龙头企业。另一方面，传统行业竞争格局优化，各类要素加速向头部企业聚集，传统行业龙头企业具备更强的穿越周期能力，强者恒强下消费、周期性等行业龙头公司有望获得长期超额收益。

　　经济基本面向好，为金融行业和资本市场持续健康发展奠定了坚实基础。正如2023论坛年会重要嘉宾指出的那样，未来随着广大居民收入持续提升，长期投资、价值投资、多元化投资理念深入人心，加之资管产品净值化转型稳步推进，中国资产和财富管理行业将进入黄金发展期。从多个维度观察，我们认为配置中国资产的黄金窗口期已经到来。

　　从企业盈利角度看，上市公司三季报显示，整体净利润增速企稳回升。第三季度，上千家企业归母净利润超过上半年总和，约两千余家企业归母净利润环比增长。得益于企业盈利的改善和市场制度建设的完善，A股市场分红和回购数据持续改善，根据年报测算，上市公司分红从2017年以前的1万亿元以下增长到2022年的2.1万亿元。随着企业盈利复苏，资本市场给予投资者的获得感有望进一步提升。

　　从市场估值角度看，Wind数据显示，目前沪深300指数平均市盈率仅为11倍，处于17%分位的历史低点，同时明显低于全球12个主要市场16.9倍的平均市盈率，具备较高性价比。从ERP角度看，截至11月2日，cq9电子当前A股股权风险溢价处于2013年以来75.8%分位，沪深300股息率相比10年期国债利率有43个基点的优势，高于2013年以来99.3%的时间，风险溢价明显偏高。随着中国经济持续恢复向好，A股对海内外投资者的吸引力将不断增强。

　　从政策发力角度看，7月以来，政策底不断夯实，包括支持民营经济、房地产政策优化、债务风险防范金融，以及活跃资本市场、印花税减税降费、严格减持新规、降低融资保证金等超过20余项利好政策密集落地，多方合力呵护市场，稳定投资者预期。

　　从增量资金角度看，中央汇金频频出手，买入四大行股份及权益类ETF，带动市场信心修复；商业保险公司将加强长周期考核，加大权益投资力度，为资本市场引入更多长期资金；社保基金会积极发声，坚定对中国经济和资本市场长期向好的信心；监管层近日在2023论坛年会上表示，将大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地，加快培育境内“聪明资金”，推动行业机构强筋壮骨，切实提升专业投资能力和市场引领力，走好自己的路。

　　从投资者情绪角度看，市场成交量已从之前低位逐渐回升，近期出现沪深两市单日成交额突破万亿元，表明股指在经历调整后企稳，投资者前期较为审慎的情绪不断改善，市场风险偏好有望进一步提升。

　　中央金融工作会议强调，“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分”，将金融发展提升到更加重要位置，不仅有效提振了市场信心，也将推动金融长期高质量发展。作为中国资本市场的中坚力量，公募基金将充分发挥专业机构投资者作用，促进长期资本形成，连接资本与产业，助力现代化产业体系建设，帮助投资者共享中国经济发展成果。

　　一是胸怀“国之大者”，提升金融服务实体经济质效。中央金融工作会议指出，要把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。公募基金将继续大力发展权益类基金，积极进行产品创新，将资源配置到具备创新能力和增长潜力的实体经济中；不断提升投资研究能力，完善团队、体系和流程，发挥好价值发现与资产定价的作用；积极开展ESG责任投资实践，参与公司治理，引导上市公司提升质量。

　　二是坚持“客户第一”，提升投资者获得感和幸福感。中央金融工作会议提出，要把握金融工作的人民性，做好普惠金融的文章。cq9电子近年来，公募基金已成为助力老百姓财富保值增值的有效工具，担负起重要的使命和责任。未来，公募基金将推动养老金融发展，积极参与养老三支柱体系建设，促进国民养老保障水平提升；大力发展基金投顾业务，为客户积极主动、有效匹配针对性解决方案，让更多享受到基金投资的良好回报。

　　莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。我们一如既往对中国经济的光明前景满怀期待，对金融高质量发展充满信心，对当前资本市场的长期配置价值坚信不疑。作为专业机构投资者，我们将始终坚持“客户第一”的价值观和“一切从长期出发”的经营理念，发挥主动投资优势，挑选高质量证券，做多中国优质资产，为投资者创造长期可持续的良好回报，为中国式现代化贡献更大力量。