今年以来美国逐季上扬的GDP增速是超预期的。过去几年中国大类资产（汇率、权益、房地产）缩水，其中恒指年线以来，机构赚钱效应弱化，非机构重仓的红利股和微盘股风格更加占优。再看今年cq9电子，“中特估+数字经济”结构性行情显著。其中通信、传媒、计算机、电子和汽车是今年涨幅前5的行业。

　　2004年，美林证券基于对美国1973年到2004年的30年历史数据的研究，将经济周期与资产轮动及行业策略联系起来，提出“美林投资时钟”。cq9电子

　　美林投资时钟以产出缺口和通胀两个指标，将经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，资产类别划分为债券、股票、大宗商品和现金四类。

　　从美林投资时钟的左下方开始，顺时针转动，经济依次沿“衰退—复苏—过热—滞胀”循环轮转，而债市、股市、大宗商品、现金的收益依次领跑大类资产。cq9电子

　　，背后的主要逻辑认为，cq9电子基本面和货币政策相互作用形成短期经济周期，从而影响大类资产走势金融。cq9电子投资者可以通过识别基本面和货币政策的重要拐点，在周期变换中把握趋势获利。

　　由于我国从经济增长和通胀到大类资产表现的逻辑链条非线性，我们可以通过选择其他观测变量，缩短逻辑链条，提高对于大类资产预测准确性。

　　若以货币和信用周期作为划分经济周期的主要变量，把2002年12月至2020年9月共划分为26个周期，发现改良的中国投资时钟对大类资产配置的整体准确率达到73%，显著高于传统美林时钟，其中：

　　股票：1）衰退期，金融和消费板块抗跌能力最强；2）复苏期，周期和金融板块是最佳选择；3）过热期，周期和消费板块表现最为强势；4）滞涨期，消费和成长板块最为抗跌。

　　债券：1）衰退期，债市100%走牛，但收益率曲线）复苏期，债市以震荡市为主，收益率曲线%走熊，收益率曲线）滞涨期，债券缺乏明显趋势，需要相机抉择。

　　商品：1）衰退期，贵金属表现最佳；2）复苏期，工业品整体表现不错，金属板块是最佳选择；3）过热期，金属板块表现最佳；4）滞涨期，贵金属最为抗跌

　　综合景气、估值、筹码、政策和市场交易特征cq9电子，对各大产业链配置逻辑梳理综合打分，2024年建议关注：